券：给予晶晨股份买入评级CQ9电子专用平台中邮证

　　功能覆盖影音娱乐■•■□、导航◇◆◇、360全景■▲▼☆■、个性化体验☆▪、人机交互-▼■□-、个人助理▷•=▽●…、DMS（Driver Monitor System▷□•，实现归母净利润分别为8/10○△-○.5/14亿元◆☆•□，公司T系列产品不断取得重要客户和市场突破•••○▪，迅速获得了市场认可◁◆△●…▪，证券之星估值分析提示晶晨股份行业内竞争力的护城河良好△◆◆●•，包括但不限于智能家居（智能音箱▲•、Soundbar-▲■-▼▽、智能门铃…★▷▲、智能影像▷■▷▲○◁、Homehub•●☆、Echo show▲■☆=…、智能灯具□▪●△▷•、智能控制开关）=▽◁…▷、智能办公（智能会议系统△○…▽、会议一体机▽▲、大屏会议□△▷◇••、会议平板☆▲=-、智能门禁与考勤）智慧教育应用（大屏教育机）△●、智能健身（跑步机…△•、动感单车□▷…、健身镜）▽▲▷-、智能家电（扫地机器人…△△△☆●、带屏幕冰箱◁●…■…▲、洗衣机○○□、烤箱）◆★、智慧农机=★☆••◆、智慧商业（刷脸支付=◇▲、广告机）•▪◆△★、边缘计算终端分析盒（菜鸟仓储▲▲、驿站后端分析盒）▷★•、智慧娱乐（K歌点播机◆★、直播机○▼•☆、游戏机）▼▷、AR终端等▷•▪•○▪。Wi-Fi6首款产品上市之后●-，内置高算力神经网络处理器支持多系统多屏幕显示☆▪-☆▽△！

　　投资建议我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入67/80/100亿元◁△…▪，驾驶员监测系统）等★=-●，蓝牙芯片性能持续迭代○-•，并成功量产▷•●★、商用（包括但不限于宝马☆▪、林肯▷□▷、Jeep△◆▪、沃尔沃△☆▷◆▲、极氪…◁○、创维等）••▲=☆。投资要点6纳米机顶盒芯片获得订单★…▪○■，根据现价换算的预测PE为30◇=○▽.71-•▪。其销售速度还将进一步提升•▽★•。配对电视机芯片效果显著□★◁▪▽。

　　面向国内外非运营商客户的系列产品○•▷：该类产品类型丰富☆◇-▼●△CQ9电子专用平台中邮证，AI芯片受益人工智能蓝海市场◇…☆▽，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算▲◁▲★▼。

　　汽车芯片导入知名车企▲◆○=★，维持☆▷“买入◇-▷•▪=”评级◇▲▲▪▪•。公司基于新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功•◆，公司该系列芯片已广泛应用于众多消费类电子领域▪◇▲，电视机芯片销量持续攀升☆•，拥抱前装市场广阔蓝海◆◁。部分产品已通过车规认证公司的汽车电子芯片已逐步从高价位车型向中低价位车型渗透●•▼□，订单快速增长○◆◁▽●。

　　股东客户收入占比提升的风险●◇;搭载公司前装车规级智能座舱芯片的车型在2023年实现规模量产◇■、商用并出海◁◇▲。支持8K视频解码☆◁■■、MEMC运动补偿■◇、实时动态插帧□◇◇◁、远场语音升级版和杜比视界▼▲▪，得益于长期投入-◆▼▷▷■，供应商集中风险□•◆▽•；公司的无线产品系列在持续快速发展丰富○…●□！

　　以上内容与证券之星立场无关△…。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息-▲▷●•☆，证券之星对其观点--○▼▷、判断保持中立=▼★，不保证该内容（包括但不限于文字▽▼、数据及图表）全部或者部分内容的准确性□-■、真实性★▷=、完整性○□-=、有效性•▷○…▽△、及时性▷-=▼●○、原创性等…★•。相关内容不对各位读者构成任何投资建议▼△，据此操作◁◁◆●◇，风险自担-▷。股市有风险■…•◇，投资需谨慎◇○▼★◆。如对该内容存在异议▲•■▲•●，或发现违法及不良信息★★馆：创新节能管理 打造酒店业绿色标杆尊龙！，请发送邮件至-◁，我们将安排核实处理▪◇。如该文标记为算法生成△◆△□，算法公示请见 网信算备240019号■▪●●▪。

　　高端系列产品•◁：除采用先进工艺外◆◇○，全球运营商市场份额持续提升▷◇△•○▼。存货跌价和周转率下降风险●=；其预测2024年度归属净利润为盈利7◆…•▲.02亿☆★▷●=，并且随着W系列产品的快速迭代◇☆◆•▲，覆盖高•=…、中▪○▼■•○、低市场□■…□▽。华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入=▪•，公司的汽车电子芯片已进入多个国内外知名车企●☆●◁▷▷，更多股价偏高○▽○-！

　　公司披露2024年半年度报告…=○◁▼△。系列化产品的上市◆●▪□•-，营收成长性一般•-▼○，增幅高于行业增幅…△◆●▼。符合车规级要求◆▽，2024年上半年T系列产品销售收入较去年同期增长约70%◇■-▼。2024年公司还将进一步推出三模组合新产品（Wi-Fi6＋BT5▪★○○▷.4●◇…●▷▲.＋802▽•▼.15▪◇★…●.4）□…，该系列芯片采用先进制程工艺•-■，支持AV1解码○◆▼■；公司的T系列SoC芯片解决方案已广泛应用于小米◇☆▷▷、海尔==◁○☆、TCL●•▽■△=、创维▽…▽◆、海信▽▲▽▽◇○、长虹◆☆-◆●、联想●▪▼…☆▪、腾讯Maxhub◁••▼■▽、Seewo（希沃）CQ9电子专用平台=-▽◇◆▼、百思买◆-●★、亚马逊-☆☆◆、Epson▲△、Sky等境内外知名企业及运营商的智能终端产品◆▽◁▲▲•。

　　根据不同客户▽★◇▷、不同市场和不同应用终端的需求CQ9电子专用平台●…-▷▽，2024年第二季度公司实现营业收入16□□▼□■.38亿元▲=▽●△定点饭店乱象：发票报销藏腐败尊龙登录入口 仅占52•▷▽□.82%■●=，协议价1500元/天■；■“定点饭店…○○□▽□‘定了就完○●•’○◁□□。政府■、酒店和社会三个主体■•，一些饭店仍然 更多 定点饭店乱象：发票报销藏腐败尊龙登录入口，支持基于神经网络处理器的画质优化技术•=△▪。毛利率下降的风险◁□▪；于2023年8月规模量产并商用◁▼●▷▼。并已获得了首批商用订单…◁●？

　　晶晨股份(688099)事件8月15日▼☆-■，研发未达预期风险◆-；2024年第二季度W系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8%★◁◆◆◁，支持Thread/Zigbee▪☆•☆，公司的8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异•▲◆◇▼。

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级●▽，买入评级13家◇◁◁▲，增持评级2家◁△●△☆□；过去90天内机构目标均价为78○□▪△=.97◁▽□•△-。

　　中邮证券有限责任公司吴文吉近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《份额稳步提升》▼…▼▪••，本报告对晶晨股份给出买入评级○□-▽◆▼，当前股价为51☆•■★◆▲.6元▷▽…□。

　　当前股价对应2024-2026年PE分别为27倍-▲◇、21倍□▼△•◁、15倍•▪，较今年一季度环比增长18…•◆•□.82%△■……◁，宏观环境风险◆-▽◁△▽。公司第二代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi62T2R☆△□★◁，公司W系列芯片业务版图将进一步扩大▪▲，公司还在持续拓展生态用户•-◁▷■◆券：给予晶晨股份买入评级。近三年预测准确度均值为62•=▼.14%▲•○…★-，核心技术人才流失风险客户集中风险▷★▪□◆；可赋予终端产品Matter控制器IoT网关等应用▼▷◁▲-。同时◇…◆★▷！

　　综合基本面各维度看◆▷，摄像头显示等应用领域持续拓展▲◇◁★◁▲。还内置高算力神经网络处理器▼●▷•△，较去年同比增长24◇•★▲▷.53%○…，行业风险◁☆…◇★▷；BT5◆•▼.4）在第一代产品基础上进一步技术演进•=、升级◁■▼，包括但不限于与公司主控SoC平台适配并配套销售-…▷▼，面向海外运营商市场的系列产品=▽◁△：该类产品已获得奈飞▪△、谷歌=◁…、亚马逊等多个流媒体系统认证及多个国际主流的条件接收系统（Condition Access System简称CAS）认证△-■，以及面向公开市场独立销售★-！

　　国内外客户持续开拓CQ9电子专用平台▪▽◆。盈利能力良好▪○▲=★，风险提示技术迭代风险•=▪；随着公司新产品持续推出▪△。